文/中新社记者 刘贤

      编者按：一个多月前，重庆市长黄奇帆花了20分钟亲自给重庆渝富集团打了一个广告。7月1日，继渝富之后的又一个平台公司渝康获授牌。黄奇帆说，这是重庆市经济领域的一件大事，是市委市政府与时俱进作出的重大战略决策。重庆将形成渝富、渝康两大平台分工协作，资本运营、资产管理双轮驱动经济发展的崭新格局。黄奇帆对渝康的三大主营业务、三条底线、机制构建的三大端口、风险防范的三大平衡都作了详尽阐述。

      在如今的海量信息中，说问题、写挑战的很多，但很难的是给出解决方案，更为少见的是阐述解决方案背后的本质和逻辑。小编为读者“搬运”这一重磅消息，将要点整理如下，希望如我们所期待的一样，为读者提供可参信息。

正文：

脱胎于渝富的“渝康”

       初始注册资本金50亿元（人民币，下同）的重庆渝康资产经营管理公司1日获得授牌，并与21家银行签订全面战略合作协议，累计授信资金超过1665亿元。

　　有“金融市长”之称的黄奇帆将“重组”喻为化解发展过程中各种疑难杂症的“撒手锏”。早在2004年，重庆成立渝富公司，筹措10亿元起步，先后处置300多亿元的银行不良资产，置换储备整治土地5万多亩，让1000多家困难企业起死回生。渝富自身不断壮大，净资产已达1000亿元。

　　现在，重庆市委、市政府决定推动渝富转型为专司股权投资的国有资本运营公司，需将其债务重组、土地重组、资产重组三大功能剥离出来。其土地储备功能拟交重庆市土地储备整治中心，由重庆市地产集团托管。资产重组和债务重组功能则需构建新平台，也就是当天成立的渝康来承接。

至此，重庆将形成渝富、渝康两大平台分工协作，资本运营、资产管理双轮驱动经济发展的新格局。

主营业务锁定三个重点

      黄奇帆对此如是解析。

      一是重组金融不良资产。各行各业的许多不良资产最终都会表现为金融坏账。目前，重庆的银行不良率、小贷不良率、担保代偿率均比较低，但大环境下，我们也难独善其身。渝康公司要加强与金融机构的合作，把这项主营业务抓好，通过收购处置金融不良资产，提升信贷资产质量，维护金融生态安全。

     二是重组国有企业不良资产。与2000年前后处置国有企业破产关闭的时代背景和目的初衷不同，目前的主要任务是处置国有僵尸企业、空壳公司以及各种无效低效资产，为优质资产证券化铺路，为国有资本优化布局奠基。为此，渝康公司要创新“一企一策”、“一物一策”处置方式，促进国企降债减负、提质增效和转型升级。

      三是重组社会不良资产。与20年前不同，这一轮不良资产主要集中在非公企业，表现为企业暂时性的资金链断裂，很多企业稍微撒点“阳光雨露”就会起死回生。这方面，渝康公司多下功夫，前景定会很广。

经营原则要坚守三条底线

      底线问题在重庆的多项重大经济决策中都提在特别重要的位置，包括PPP项目（政府和社会资本合作）、能源合作、咖啡交易中心等（欲知详情，请关注中新社稿件）。对于渝康的经营原则底线，黄奇帆阐述如下：

       按照市委、市政府赋予的功能定位，渝康公司是市场化的不良资产的收购、营运和处置平台，不是“收容站”。为此，渝康公司一不能当“接盘侠”，必须有超强的审时度势的预判能力，始终围绕“全市发展战略需要、利于资源优化配置、未来发展前景看好”展开收购，不能什么资产都收购。

        二不能当“老好人”。一切资产的收购、营运和处置必须按市场化原则进行，各国有企业的问题资产、瑕疵资产不能简单划转给渝康公司，国有企业自身的问题，仍要以改革创新的办法自行处置，富余人员也由各企业分流安置。

       三不能当“慈善家”，必须坚持预期效益为先，有选择地出手。这三条底线，渝康公司必须坚守。

机制构建上要完善三个端口

      （这一部分说了些本质问题）

      黄奇帆说，资产管理的本质是以自有资产为“纽带”，撬动银行等资金，再借助资本市场等工具把资产变为可流动和增值的资本，实现资产的快进快出和价值形态转换。

       这就需要把前端的资金融通、中端的资产管理、后端的资本运作有机衔接起来，形成一个高效安全的运转闭环。

       在前端，渝康公司要通过银企合作、基金引导等，建立高额度、长周期、低利率的资金池。在中端，要把握好“多兼并重组，少破产清算”原则，对归集资产拆包筛选、分类分包，实施精细化管理、专业化经营、市场化处置。在后端，要备足定向增发、债转股、资产证券化等工具，并形成安全的退出通道，加快资产的流转。

风险防范上要保持三个平衡

      渝康是国有全资公司。风险防范自然十分重要。黄奇帆对此作了如下解析：

      作为资产管理公司，资产、资金流量很大，杠杆比较高，风险防范尤为重要，必须做到资产负债平衡、现金流平衡、投资收益平衡。

      资产和负债平衡方面，企业的资产负债率要控制在50%—60%，即净资产和债务之比大体1：1。如果杠杆比过高，负债率超出警戒线，就会产生泡沫甚至丧失信用。

       现金流平衡方面，渝康公司今后每年处置的不良资产将会有上百亿，资金流量则会有数百亿甚至上千亿，必须保持现金流的长期动态平衡，绝不能出现资金断链。

       投资收益平衡方面，渝康公司没有渝富集团土地重组的增值收益，更多的靠债务重组、资产重组平衡投入产出，必须用好中央、地方的政策性杠杆和资本市场工具，以实现自我平衡。总之，“三个平衡”是渝康持续良性运行的基础，必须一以贯之地坚持。

      最后，在实施步骤上，渝康要尽快圈定一批拟投项目清单，实质启动一批资产处置，年内要“见项目、见企业、见流量”。（完）